盈利预测:公司业务布局合理,研发管线渐入收获期,且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。公司2018年业绩主要受研发费用等多重因素拖累,考虑基数效应,2019年业绩增长将趋于正常。展望2019年,公司药品板块将保持较快增长,汉利康的销售、后续在研品种的获批以及复宏汉霖港股上市将为公司提供催化剂。我们下调公司盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为1.15、1.36、1.65元,2019年8月27日股价对应估值分别为25、21、17倍,继续维持“审慎增持”评级。
风险提示:工业核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险。
