12月13日的证监会证监会理性发布会上，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，自发布之日起实施。其中，在分拆财务指标门槛上，正式规定从上市公司分拆后的三年累计净利润（扣非净利润孰低）不少于10亿元降至不少于6亿元。
证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示，分拆上市有助于提高上市公司质量，优化增量、盘活存量。分拆并不会损害上市公司利益。从市场层面，企业对分拆上市有自身约束，分拆后子公司还在上市公司合并报表范围内，上市公司仍有收益权；二是可以促进分拆出去的子公司有更合理的估值，母公司估值也有提升。
从监管层面说，分拆规则中有针对性安排，有盈利性指标，保证了分拆后上市公司资产仍具备较强盈利能力。对拆分资产比例进行了限制，分拆比例不得超过上市公司净资产30%，保证了分拆资产不是核心资产。
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今年以来监管层多举措完善分拆上市制度，今年1月份，证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。今年8月份，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》向社会公开征求意见。
今年以来，涉及A股的分拆上市案例增多。据不完全统计，今年以来截至目前，已经有11家公司完成子公司分拆上市。其中，4家港股公司分拆子公司到沪深交易所上市，科创板和创业板均有2家，其中，石药集团旗下的新诺威、中信股份旗下的中信出版均登陆深交所创业板，微创医疗旗下的心脉医疗、金山软件旗下的金山办公登陆上交所科创板。
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另有7家A股公司分拆子公司到港交所上市，另外3家公司分拆上市“在路上”。近日，港股上市公司东岳集团发布公告称，子公司东岳有机硅于深交所创业板上市申请已通过证监会审核；联想控股旗下联泓新材的上市申请，也获得证监会反馈；此外，威胜控股分拆子公司威胜信息到上交所科创板上市申请已获通过。
百瑞赢证券咨询分析认为，分拆上市有利于上市公司“术业专攻”，拓宽融资渠道发挥自己的业务强项，提升母公司估值的同时子公司突出主营业务，实现业务专业化，形成良好的发展环境，提升上市公司的整体质量。
以A股分拆上市第一例同仁堂来看，2000年，同仁堂剥离旗下生物医药业务、分拆同仁堂科技于港交所上市，此后，同仁堂、同仁堂科技市值和业绩均有大幅提升。据东方财富Choice数据计算，2000年至2018年，同仁堂和同仁堂科技年均复和增长率为12.94%和15.09%。
总体来说，分拆后的母公司和子公司都得到了较好发展，此次证监会重磅发布分拆上市新规则，后期市场上会迎来更多高质量的上市公司，投资者的投资环境也会越来越好。
（作者：王永江 执业编号：A0840616100002）
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