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15342011679

发布于2019-11-21 08:21:38

医药股喜迎重大利好！复星医药利润27亿距离四千亿恒瑞还有多远?2天前榛选牛股第一

医药股喜迎重大利好！复星医药利润27亿距离四千亿恒瑞还有多远?2天前榛选牛股第一部分复星医药vs.恒瑞医药从三个口径看五年净利润对比复星和恒瑞的研发支出口径有明显不同，复星医药的研发支出分为两部分，其中一部分作为研发费用计入当期损益，另一部分予以资本化，转化为无形资产。而恒瑞则将所有的研发支出费用化，即全部计入当期损益。因此除直接对比五年净利润变化之外，还有另外两种对比口径。口径二、我们按照复星医药对研发支出资本化的比例对恒瑞医药的利润进行加工。我们给出数据如下（单位：亿元）：由此我们得到了两家公司近五年来的净利润对比：上图显示，复星医药的净利润在2015年之前是领先于恒瑞医药的，而2016年开始，两家公司拉开了较大的差距，截止2018年末，恒瑞医药净利润约为复星医药的两倍。恒瑞医药五年净利润复合增长率为33%。当前市盈率为81倍。复星医药净利润在2018年出现小幅度下滑，当前市盈率为25倍。我们把研发的因素考虑进去，五年研发支出对比（单位：亿元）恒瑞医药累计五年研发支出为71.56亿元，复星医药累计五年研发支出为66.57亿元，两者差距不大，仅7%。关于复星医药研发支出资本化的说明：以下摘自复星医药2018年年报：本集团将内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。开发阶段的支出，只有在同时满足下列条件时，才能予以资本化，即：1，完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；2，具有完成该无形资产并使用或出售的意图；3，无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；4，有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；5，归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。不满足上述条件的开发支出，于发生时计入当期损益。结合医药行业研发流程以及自身研发的特点，本集团在研发项目取得相关批文或者证书（根据国家药监局颁布的《药品注册管理办法》批准的“临床试验批件”、“药品注册批件”或者法规市场国际药品管理机构的批准）之后的费用，并且评估项转载自: 600196股吧 http://600196.h0.cn

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1534199126011-21 10:07

那大师长期看好它吗

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1534144196011-21 10:07

恒瑞具有资本、研发、销售等多项优势。资金端来看，恒瑞拥有货币资金39.57亿元（三季度），各类借款为0，利息收入1.07亿元。没有对比就没有伤害啊，我们来看下复兴医药，复兴医药货币资金103亿元，其中借款162亿元，也就是说，欠款59亿元，三个季度的利息支出8.14亿元。看出来了吧，恒瑞在举着牌子，浑身上下写满了：哥不缺钱，哥每年利息花不完。复兴看着兜里鼓鼓的，钱全都是借来的，每天都在算计怎么还钱。

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